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A MBW Review é onde direcionamos nosso microscópio para alguns dos maiores acontecimentos recentes do mundo da música. Desta vez, vamos entrar no âmago do plano da Hipgnosis para integrar os bilhões de Blackstone ao lado de seus existentes, de capital aberto, Hipgnosis Songs Fund. A revisão MBW é apoiada por Instrumental.
Hipgnosis Songs Fund (HSF) teve alguns bons dias. A empresa listada no Reino Unido viu seu preço das ações atingiu o pico de todos os tempos na sexta-feira (19 de novembro), com um valor de capitalização de mercado de cerca de US $ 2,1 bilhões.
Este marco foi alcançado na mesma semana que banco de investimento Stifel (cujas críticas à HSF no passado agarrou as manchetes da mídia financeira) silenciosamente atualizado o estoque do fundo de ‘Negativo’ para ‘Manter’.
(Até o momento, o pessimismo de Stifel sobre Hipgnosis tem sido uma espécie de bête noire para a gravadora em meio a uma perspectiva tipicamente otimista de outros analistas; uma mudança em sua posição é, portanto, um movimento significativo.)
Mais boas notícias para os acionistas da HSF foram entregues na empresa listada no Reino Unido Dia do Mercado de Capitais na última quarta-feira (17 de novembro) pelo fundador e CEO da Hipgnosis, Merck Mercuriadis.
Para começar, Mercuriadis confirmou que uma parte significativa do $ 215 milhões O Hipgnosis Songs Fund levantado neste verão (por meio de uma colocação de ações) foi, consequentemente, gasto na aquisição de um catálogo da Red Hot Chili Peppers, cobrindo uma infinidade de canções de sucesso ao longo das décadas.
A Mercuriadis também revelou que o produto desse aumento de $ 215 milhões foi adicionalmente usado para comprar – entre outros ativos – a parte do escritor e a parte do editor (mais a receita de royalties master) da participação de Ann Wilson na Coração catálogo, além de músicas de estrelas country Rhett Akins, e a já anunciada aquisição de um catálogo da Christine McVie.
Havia, no entanto, questões importantes para Mercuriadis responder quando se tratava de Hipgnosis ‘ novo pilha de dinheiro – ou seja, a soma de bilhões de dólares que Blackstone no mês passado investiu em um fundo Hipgnosis privado separado: Hipgnosis Songs Capital.
Antes de entrarmos nessas questões importantes, um lembrete de cinco peças cruciais de contexto:
- Hipgnosis Songs Capital (HSC) é um novo fundo privado criado pela Mercuriadis em parceria com Pedra Preta, em que Blackstone tem comprometeu um investimento inicial de bilhões de dólares para comprar direitos autorais. Este investimento inicial de bilhões de dólares pode, no futuro, aumentar para vários bilhões de dólares;
- Além do bilhão de dólares Pedra Preta está se comprometendo com HSC, o gigante financeiro é tb investir uma quantia não especificada de dinheiro em Hipgnosis Song Management (anteriormente The Family Music) – a entidade que não só fecha os negócios de aquisição da Hipgnosis, mas é ainda responsável por maximizar os retornos do licenciamento de sincronização, marketing de catálogo, etc;
- Como tal, Hipgnosis Song Management tornou-se o consultor de investimentos / parceiro de ‘gerenciamento de música’ de ambos Hipgnosis Songs Fund e Hipgnosis Songs Capital. ou seja, agora gasta dinheiro em negócios em nome de ambas as empresas e trabalha em ambos os catálogos;
- Depois de levantar aquela quantia de $ 215 milhões em junho / julho deste ano, Hipgnosis Songs Fund prometeu a seus investidores que não seria levantando mais capital nos mercados públicos até pelo menos Q2 2022;
- No entanto, quando a Merck Mercuriadis anunciou a Hipgnosis Songs Capital com a Blackstone no mês passado, ele disse que o investimento de bilhões de dólares da Blackstone foi (ousado da própria MBW) “apenas o início de uma parceria de longo prazo entre a Blackstone e a Hipgnosis que também inclui co-investimento[s] com SONG“.
Isso nos deixa muito atualizados.
A pergunta óbvia aqui é dupla:
- Se o fundo público (Hipgnosis Songs Fund) agora exauriu seu capital de investimento e não levantará mais dinheiro até o segundo trimestre de 2022, como exatamente vai executar “co-investimentos” com o fundo privado apoiado pela Blackstone (Hipgnosis Songs Capital)?
- Independentemente disso, por que Pedra Preta O fundo concorda em ter um fundo de musculação separado em suas aquisições de ativos musicais no futuro?
Tudo isso foi esclarecido pela Merck Mercuriadis e o conselho da Hipgnosis no Capital Markets Day da semana passada – e embora esteja no fundo do poço, é algo importante para o futuro de bilhões de dólares em direitos musicais, e onde / como eles serão possuídos nos próximos anos.
Para nos ajudar a explicar, outra lista bem numerada provavelmente vale a pena. No Capital Markets Day da semana passada, a Merck Mercuriadis confirmou / revelou:
- Hipgnosis Songs Fund (o fundo público) definitivamente não levantará novo capital até o verão ou outono do próximo ano, conforme acordado com seus acionistas;
- Hipgnosis Song Management (o consultor de investimentos para ambos os fundos) tem atualmente cerca de GBP £ 2 bilhões (aproximadamente US $ 2,7 bilhões) em negócios em seu pipeline – negócios que, caso sejam fechados antes do próximo verão, serão inteiramente adquiridos pela Hipgnosis Songs Capital (o fundo privado) usando o dinheiro da Blackstone;
- No entanto, uma vez Hipgnosis Songs Fund (o fundo público) é capaz de arrecadar mais dinheiro em 2022, seu conselho vai têm a oportunidade de visualizar – e aceitar – quaisquer negócios que o fundo Blackstone execute através da Hipgnosis Song Management;
- Aqui está a parte crucial: Pedra Preta e a Hipgnosis Songs Capital fundo concordou que, como uma regra contínua, se Hipgnosis Songs Fund deseja co-investir em qualquer uma dessas negociações, HSF irá adquirir 20% dos direitos adquiridos, enquanto HSC irá adquirir o restante 80%;
- Obviamente, Hipgnosis Songs Fund’s capacidade de co-investir com Blackstone / Hipgnosis Songs Capital depende de a antiga empresa levantar o caixa necessário para fazê-lo.
Questionado por James Moat do Singer Capital Markets, Merck Mercuriadis explicado no Hipgnosis Songs Fund [aka “SONG”] Dia do Mercado de Capitais como isso 80/20 política funcionará na prática.
“Em primeiro lugar, [Hipgnosis Songs Fund] e a Blackstone podem ver tudo o que está em andamento ”, disse Mercuriadis. “Foi muito importante para nós garantir que tínhamos uma política que permitisse aos acionistas da SONG fazer parte de tudo.
“Certamente o que não queríamos era que houvesse alguma desilusão, quando SONG tem [the required] dinheiro para investir, para o acionista da SONG se virar e dizer: ‘Espere, por que não tivemos acesso a [deal X or Y]? ‘
“Dessa forma, com a política que criamos, a SONG – quando tem dinheiro – tem a oportunidade de co-investir em literalmente tudo.”
“Desta forma, com a política que criamos, SONG – quando tiver [the required] dinheiro – tem a oportunidade de co-investir em literalmente tudo. ”
Merck Mercuriadis, Hipgnosis
Mercuriadis observou durante o Dia do Mercado de Capitais que a Hipgnosis estava esperançosa de que Pedra Preta iria investir “muitas vezes” seu investimento inicial de bilhões de dólares em Hipgnosis Songs Capital nos anos futuros.
Ele acrescentou que não haverá qualquer mudança na estratégia de aquisição da Hipgnosis daqui para frente, independentemente se o dinheiro que está sendo gasto foi de seu fundo público ou privado.
Veterano da indústria musical Paul Burger, um diretor não executivo do Hipgnosis Songs Fund, explicou: “O [HSF] conselho teve uma série de preocupações em nome dos acionistas para garantir que, no futuro, [HSF] os acionistas não só não ficariam em desvantagem como resultado do negócio da Blackstone, mas, na verdade, o oposto – [that we] poderia aproveitar as oportunidades que podem surgir que de outra forma não poderiam estar dentro [HSF’s spending] capacidade com base nos recursos líquidos limitados que temos. ”
“Nós realmente sentimos [reassured] naquela [Hipgnosis Songs Fund] os acionistas têm a oportunidade de participar de qualquer negócio em que tenhamos recursos disponíveis ”, disse Burger, acrescentando:“ Saber que há um percentual fixo [agreement with Blackstone]… Em vez de entrar em um ambiente de mercado dizendo, ‘Eu quero 10% deste catálogo, ou 60% deste catálogo’, acho que tiramos tudo isso da equação ao chegar a 80/20 regra.”
Burger confirmou que não há cláusula de “arrastar e marcar” entre a HSF e a Hipgnosis Songs Capital, ou seja, nenhuma cláusula que obrigue a HSF a vender suas ações a pedido da HSC no futuro.
Burger explicou ainda que o Hipgnosis Songs Fund está ansioso para “aproveitar os benefícios” do investimento adicional da Blackstone no Hipgnosis Song Management; a esperança é que, à medida que o HSM aumenta em tamanho e escopo, isso irá “aumentar a receita” para o catálogo do Hipgnosis Song Fund – no qual mais de US $ 2 bilhões já foram gastos.
Mercuriadis disse aos acionistas do Hipgnosis Songs Fund para esperar que o fundo privado / Blackstone voe sozinho em uma série de negócios nos próximos meses, até o ponto em que o HSF comece a levantar seus próprios novos fundos no verão do próximo ano, no mínimo.
“Se pegarmos o gasoduto no valor de £ 2 bilhões de libras esterlinas que estamos trabalhando no momento”, disse Mercuriadis, “não há realmente nada em [there] que não recomendaríamos a SONG e Blackstone se o [public] o dinheiro estava lá. ”
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